专题：低估值修复中断 市场进入主题轮动阶段
近期，A股农业相关板块持续走强，成为市场最受瞩目的方向之一。
截至9月7日收盘，申万种植业指数下半年以来的累计涨幅高达38.61%，远超沪指同期表现，包括万向德农在内的多只成份股股价翻倍，下游的金健米业区间累计涨幅更是高达160.19%。农业板块的全面爆发，其底层逻辑指向一个关键词——超强厄尔尼诺现象。
超强厄尔尼诺扰动粮食供给
“厄尔尼诺”是热带太平洋海洋与大气相互作用失衡，导致海水异常增暖的自然现象；它通过改变全球大气环流，引发各地干旱、洪涝等极端天气，直接威胁农业生产，是影响全球气候的重要信号之一。
8月以来，赤道太平洋升温明显加速。NOAA（美国国家海洋和大气管理局）最新周度数据显示，8月12日当周Niño3.4海温异常已升至+2.7℃，较7月初约+1.7℃继续快速抬升；同期Niño3达到+3.2℃、Niño1+2达到+4.0℃。NOAA最新判断2026年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率已超过90%。
强厄尔尼诺通常通过东南亚、印度、澳洲干旱及南美降水异常扰动粮食供给。联合国粮农组织预计，2026/27年度全球大米产量最新预报数为5.531亿吨（以碾米计），较2025/26年度修订后的数值下降1.9%，降幅主要源于种植户利润空间收窄以及厄尔尼诺现象相关的恶劣天气带来的影响。
世界银行则警告，若厄尔尼诺现象出现并持续到2027年，受影响地区的水稻产量可能会下降20%至50%，其中南亚、南部非洲和东亚部分地区受到的影响最大。
7月以来，国际农产品期货市场集体走强，CBOT大豆累计上涨超14%；CBOT玉米累计上涨超23%；CBOT小麦累计上涨超21%。
中信建投指出，当前全球粮价整体仍处相对低位、库存尚有缓冲，但天气风险正在快速累积；若未来数月主产区减产逐步兑现，供需有望从“宽松库存”转向“减产去库”，粮价上行弹性值得重点关注。粮价上涨亦有望改善全球种植收益和农户投入意愿，并通过补种扩种及单位面积投入提升，进一步拉动农药、化肥等农资需求，农化景气有望受益。
融资资金抢先加仓
多只种植业个股业绩向好
下半年以来（截至9月4日），融资资金已抢先加仓多只种植业股，神农种业、亚盛集团融资净买入额超过1亿元，分别为1.89亿元、1.50亿元；敦煌种业、华绿生物、苏垦农发融资净买入额均在5000万元以上。
种植业板块走势强劲，截至9月7日，申万种植业指数下半年累计涨幅高达38.61%，在申万二级行业中，仅次于贵金属43.24%的涨幅。
下半年以来，成份股万向德农、新赛股份（维权）、敦煌种业股价实现翻倍，神农种业、亚盛集团分别大涨78.7%、62.16%，农发种业、登海种业、海南橡胶、新农开发累计涨幅均超过40%。
从净利润规模看，诺普信居首，上半年归母净利润达7.65亿元；众兴菌业、敦煌种业、苏垦农发、新赛股份等上半年归母净利润均超过1亿元。
诺普信上半年实现营收39.64亿元，同比增长7.76%；归母净利润7.65亿元，同比增长17.98%。公司业务涵盖农资分销、农业技术服务及现代特色生鲜消费，并战略性突破蓝莓单一作物产业链，蓝莓作为第二增长曲线势头良好。
诺普信在投资者关系活动中表示，受厄尔尼诺影响，蓝莓进口量预计受冲击较大，进口峰值推后，果品口感也受影响。预计9—11月国产蓝莓供应空间充分，外加KA端配额比例提高，同步加大出口投放，共同支撑蓝莓价格体系平稳运行。
众兴菌业上半年实现营收10.85亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.91亿元，同比增长176.51%。西南证券指出，公司业绩增长的核心驱动力在于主营产品金针菇和双孢菇销售价格同比提升，带动毛利率大幅改善。同时公司积极布局以冬虫夏草为代表的珍稀食药用菌新业务，打造新的盈利增长点。
从净利润变动看，新赛股份、众兴菌业和敦煌种业上半年归母净利润同比实现翻倍增长，增幅依次为1819.68%、176.51%和165.68%；华绿生物和雪榕生物同比实现扭亏为盈。
新赛股份上半年实现营收25.71亿元，同比增长77.15%；归母净利润1.25亿元，同比增长1819.68%。公司股价近期持续大涨，8月27日至9月2日连续五个交易日涨停，累计涨幅超过60%。
敦煌种业上半年实现营收8.68亿元，同比增长20.93%；归母净利润1.45亿元，同比增长165.68%。业绩增长主要系公司自有核心优势品种销量稳步攀升，销售毛利增加所致。
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